截止5月初，國內各大上市遊戲廠商2018年年報已經相繼披露完畢。遊戲茶館近日梳理了A股、港股和美股上市或排隊中的100多家遊戲廠商年報，按這些廠商遊戲業務收入進行了排行，少數上市並未披露遊戲業務詳細收入，故單獨列出。
本次榜單數據涵蓋了上市公司總收入、凈利潤（扣非凈利潤或Non-GAAP凈利潤）等關鍵財務數據，也列出了旗下主要並購的遊戲公司和代表作供遊戲茶館讀者參考。
A股太慢，美國太遠 都去香港IPO了
持續從新三板摘牌
去年以來，陸續有第七大道、指尖悅動、創夢天地、禪遊科技等遊戲廠商成功在香港上市。目前在港交所排隊IPO的還有家鄉互動、微屏軟體、中手遊和玩友時代。一時間，香港似乎成了遊戲廠商上市首選地。
其實這主要還是因為在境內上市需排隊太久，比如4399都已經排隊數年，甚至有廠商直接放棄了排隊。另一方面，A股上市條件較嚴，一些中小廠商無法達到上市的利潤要求。
而去美國上市雖然排隊時間短，但美國投資者不了解來自中國遊戲的遊戲廠商，無法給與合理估值。像跳躍網路雖然已經拿到上市授權，但半年過去了依然沒有在美國掛牌。
香港離內地近，投資人能理解內地廠商商業模式，遊戲廠商能拿到較為合理的估值。同時赴港IPO排隊時間也較短，於是香港成當下遊戲廠商掛牌上市首選地。
去年共有15家遊戲廠商從新三板摘牌，還包括心動網路這樣的知名廠商。這可能還是因為新三板流動性差，有時甚至一個交易日零成交。而掛牌廠商還要支付各種成本，不如摘牌節約成本。
騰訊網易國內、海外市場全都要
騰訊Q1海外收入或在21億以上
按騰訊收入確認口徑，約30%的手遊收入擠入廣告業務作為內部渠道費，所以騰訊去年遊戲業務實際收入為1284億元；網易去年遊戲收入401.90億。騰訊、網易兩大巨頭遊戲業務合計收入1685.9億元，遙遙領先其他遊戲廠商。
而單看去年頭部的新產品，騰訊、網易的占有率更高。據Gamma數據，去年騰訊、網易各有24款和10款新遊戲排名收入前五十名，合計收入占比高達80.6%。
在去年遊戲審批政策變化的情況下，遊戲行業馬太效應進一步加劇，兩大巨頭優勢也越來越明顯。近一兩年我們可以觀察到，越來越多廠商願意將他們旗艦產品交給騰訊發行，也有越來越多的海外廠商將產品交給了網易發行，當然他們也收獲了豐厚的報酬。
兩大巨頭現在不僅僅只滿足於國內市場，還把目光投向了廣闊的海外市場。
去年騰訊的【刺激戰場】和網易的【荒野行動】在海外取得的成績自然不必細說，從業者基本都知道。網易在去年Q3財報中透露，海外遊戲收入占比已經超過了10%。
而在騰訊Q1財報電話會議上，騰訊高管透露，其海外遊戲收入已經超過手遊總收入的10%。由此推算，騰訊Q1海外收入至少是21億元。這樣的數據已經超越了獵豹移動、Efun等老牌出海廠商全年的收入，低於IGG、智明星通和FunPlus等傳統出海大廠。
可以想象，隨著騰訊網易在海外發行網路、本地營運團隊相繼完善，加之自身強大的研發實力，兩大廠商未來在海外市場會有更大作為，另一方面也減少了因國內政策變化帶來的影響。
A股遊戲行業巨虧43億
不景氣之下，奇葩事還不少
過去幾年，遊戲廠商因大量並購帶來了高額商譽風險。這顆定時炸彈終因去年行業不景氣而被引爆。所以我們在上表中看到了多達42家廠商虧損，占比37.17%。
據國泰君安統計，A股遊戲行業去年凈虧損43.65億元，同比下降128.36%，這也是自手遊時代以來，A股遊戲行業利潤首次負增長。這些虧損，主要就是因為高達150.66 億的商譽減值。
在行業不景氣之下，這些虧損的廠商中奇事也不少：
-有廠商因商譽減值虧損六、七十億，虧損額甚至超越了市值；
-有上市公司和遊戲子公司鬧矛盾，子公司不願提供財務數據，上市公司失去了對子公司控制權；
-還有廠商今年2月時預告盈利一個多億，結果4月年報出來虧損近八億......
但剔除商譽減值因素，其實大多數廠商都還是盈利的，只是盈利明顯下滑。國泰君安數據顯示，就算不計資產減值，去年遊戲行業凈利潤依然下降了近20%。
不過也應該看到，還有諸如完美世界、Efun、吉位元、遊族、IGG等第二梯隊的廠商，憑借自身業務的發展，實作了20%以上的凈利潤增速。在去年這樣的環境下，實屬不易。
版號已下發，市場在等春天
Q1收入已復蘇 凈利潤待改善
今年以來，國內已經下發了11批國產遊戲版號和兩批進口遊戲版號。版號的下發，很大程度上緩解了當下新產品缺乏的尷尬局面，遊戲廠商業績也有望因版號下發而提升。
從近期上市遊戲廠商披露的Q1財報數據來看，遊戲茶館還不敢確認遊戲行業已經全面回暖。
據Gamma數據，今年Q1國內手遊市場規模同比增長18.2%，環比增長4.7%。A股上市廠商Q1營收同比增長7.3%，凈利潤小幅下降4.85%。這種營收增長而凈利下滑的情況，可能是因為Q1有多款新遊上線，擴大了廠商收入的同時，提高了行銷成本。
不過從一些頭部公司數據來看，如騰訊、網易、三七互娛、完美世界、昆侖萬維、凱撒文化等十多家廠商凈利潤保持較高速度增長。
從產品上線計劃來看，Q2國內可能將有100多款新遊陸續上線，不乏【劍網3：指尖江湖】【放射線：避難所Online】【BanG Dream!】等已名聲在外的重點遊戲。相信隨著新遊上線，遊戲廠商Q2數據會漂亮很多。■
文章來源：上市遊戲公司Top 100：騰訊網易國內海外市場全都要 | 遊戲茶館
2020年5月20日更新
截止5月中旬，國內各大上市遊戲廠商2019年年報已經相繼披露完畢。遊戲茶館近日梳理了A股、港股和美股上市或排隊中的近100家遊戲廠商年報，按這些廠商遊戲業務收入進行了排行，少數上市公司由於各種原因暫未披露年報，故不再納入。
本次榜單數據涵蓋了上市公司總收入、遊戲業務收入等財務數據，考慮到A股、港股以及美股上市公司由於會計準則不同，凈利潤標準不一，不納入表格中了。
存量市場下的復蘇 新增兩家百億級廠商
去年是版號恢復發放的第一年，從Gamma數據釋出的遊戲產業年報來看，遊戲行業已經迎來明顯復蘇。據Gamma數據，去年國內手遊市場規模1513.7億元，同比增長13.0%。
遊戲茶館統計的近百家上市公司業績，去年保持業績增長的廠商有超過半數。據光大證券測算，去年A股遊戲版塊整體收入增速15.4%，整體凈利潤13億元，實作扭虧為盈。
不過也應該看到，去年國內遊戲行業收入增速比2018年（20%）還低，再度體現國內市場已經進入存量時代。
在這個存量市場時代，強弱分明非常明顯，市場份額繼續向頭部公司靠攏。去年又新增兩家遊戲收入過百億的廠商：三七互娛和世紀華通。
去年騰訊遊戲業務增長10%至1147億元，網易遊戲收入增長15.51%至464.22億元，三七互娛收入更是大漲73.30%至132億元。遊戲茶館預估世紀華通的遊戲收入也應該在120億左右（世紀華通有位於武漢的子公司，因此審計工作未能按時完成）。
這幾家大廠共占據了國內市場份額是穩中有升。據易觀數據的報告，去年國內遊戲市場上騰訊占據51%的市場份額，遙遙領先；網易和三七互娛分別占有15.81%和10.44%的市場份額。尤其是三七互娛，市場份額由18年的6.48%增長至去年的10.44%，多個爆款遊戲功不可沒。三七互娛年報披露，去年旗下遊戲手遊月流水最高時達到16億元，十分可觀。
在存量市場下，行業頭部廠商戰鬥力驚人，無論研發、行銷以及出海實力都領先其他廠商一截。尤其是三七互娛、世紀華通率先跑出行業第二陣營，緊緊跟跑騰訊、網易。
小廠命運多舛 剝解離散還有年報難產的
行業大廠們在去年喜迎增長，進一步蠶食了其他小廠市場份額。一些體量相對較小的遊戲廠商去年日子就沒那麽好過了。
遊戲茶館回顧了2018年Top 100榜單，遊戲收入過億的廠商共有84家，而今年只有73家，足足少了11家。同時，遊戲茶館也觀察到一些遊戲公司經營困難，或被解散或被剝離。
另外，遊戲茶館查閱今年遊戲廠商年報，發現還有廠商面臨年報難產的窘境。
有兩家上市廠商，因審計師不認可公司的財報數據，拒絕簽字並辭職，導致年報難產；另有一家沒有湖北子公司的廠商，表示因疫情影響無法按時披露年報；還有一家廠商的董事對年報持有異議，無法保證財務數據的真實性......
在遊戲茶館的印象中，遊戲廠商常常與現金奶牛、印鈔機等詞匯掛鉤，如今也有落得年報難產的境地，實在讓人唏噓。
香港上市真香！
去年相繼有心動、家鄉互動、中手遊、友誼時光（玩友時代）和九尊互娛等廠商成功在港交所掛牌交易，目前還有祖龍、中至科技、新娛科等廠商在香港排隊。
近兩年國內遊戲廠商融資渠道受限，A股獨立上市已幾無可能，自吉位元後再無遊戲公司成功登陸A股，連借殼都沒有；而A股其他上市公司目前似乎對收購遊戲資產的事情興趣不大；美股的純遊戲股持續被低估，暢遊已完成私有化，即將退市，稍早前的跳躍網路更是在遞交上市申請後就沒有了下文。
香港市場實行註冊制，排隊時間相對較短。同時香港市場上的投資機構理解國內遊戲廠商商業模式，對遊戲股沒有太多偏見，能給出合理估值。思前想後，遊戲廠商也就去香港上市融資較為靠譜。
今兩年新上市的遊戲廠商中，心動無疑是最受資本追捧的。心動的基石投資者中，就包括字節跳動這樣的互聯網巨頭。心動上市僅短短半年的時間，目前股價較發行價（11.1港元）已經上漲108%。投資人都用真金白銀表達對心動的認可，看來大家都是饞TapTap的身子。
此前大家曾擔心港股流動性較弱，遊戲公司不容易拿到與A股相似的估值。但從去年情況來看，港股市場上的心動、中手遊等公司都拿到與A股市場差不多的高估值，一些體量較小的遊戲公司甚至得到了比A股同類廠商更高的估值。遊戲茶館選取了幾個A股、港股市場具有代表性的廠商，以市盈率(TTM)進行估值對比。
在大量遊戲廠商成功赴港上市的榜樣推動下，可以預見今年還應該會有不少廠商選擇去香港，可能還包括一些行業裏炙手可熱的優質廠商。總而言之，香港上市真香！
疫情刺激Q1高速增長 全年高景氣？
今年年初受突如其來的疫情影響，屬於「宅經濟」的遊戲行業因此受益。大量線下娛樂向線上轉移，遊戲就是最大的承接載體。
從Q1財報來看，遊戲行業收入同比增長26.1%，凈利潤大漲48.8%，讓人眼前一亮。其中世紀華通、三七互娛、吉位元等大廠凈利潤同比大漲50%以上，而騰訊手遊收入同比大漲73.3%。
在國內疫情基本結束的情況下，我們觀察到人們對遊戲的需求並未因此有明顯下滑。據Gamma數據測算，4月國內手遊收入160億元，同比增長24.4%，依然保持著高速增長的勢頭，創下4月歷史增速新高。
人們普遍認為此次疫情將永久性改變大眾的一些生活習慣。在遊戲茶館看來疫情期間，不少沒怎麽接觸過遊戲的人群開始嘗試遊戲，為市場引入增量。因此線上娛樂可能會比以前更受大眾歡迎。Gamma數據的報告也提示我們，遊戲行業今年全年有望持續高景氣。只是希望在激烈的市場競爭中，小廠商能有更多機會。
文章來源：上市遊戲廠商Top100：新增百億級廠商 小廠命運多舛
