2024年，受AI、版號、政策、市場等因素影響，遊戲股整體經歷了一場過山車式的漲跌。
如今，恰逢歲末年初， 陀螺君整理了40家遊戲股 （其中，A股20家，港股20家） 的年度股價漲幅數據， 一同看看過去一年這些遊戲股的表現如何？誰暴漲？誰狂跌？
遊戲股年度股價漲幅榜：心動領漲，B站大增，超4成股價上漲
據陀螺君統計，2024年年初至今，遊戲股整體表現略顯低迷， 40家遊戲股中有17家股價上漲，其余23家股價出現不同程度的下滑。
年度漲幅榜中，心動公司、指尖悅動、嗶哩嗶哩的表現尤為突出，累計漲幅均超過50%。心動公司的漲幅達到了146.57%，為年度股價漲幅最高的遊戲股。
若仔細觀察股價漲勢較高的公司，不難發現心動、指尖悅動、嗶哩嗶哩、騰訊控股、中國儒意等遊戲股走勢較為相似，年初至今股價持續走高，在關鍵節點如季報釋出以及國慶期間有較大的波動。
其中，9月至10月的這輪瘋漲暴跌，與政策利好、資金回流以及市場情緒回升有關。
其他時段的漲幅更多的是與公司的業績掛鉤。2024年這5家公司半年報與三季報表現不錯，年末股價受市場情緒略有波動，但始終在高位徘徊。
心動期內實作了正向盈利，H1營收同比增長44.3%達到22.21億元。其中遊戲營收14.9億元，占比67%，這主要得益於【出發吧麥芬】【鈴蘭之劍】【火炬之光：無限】等新遊所帶來的增量收入。
嗶哩嗶哩在2024年第三季度移動遊戲和廣告業務營收同比大增，帶動經調整凈利潤首次轉正。其中移動遊戲收入達18.2億元，為【三國：謀定天下】SLG產品的強勁表現所致。
同樣的，騰訊 2024年前三季遊戲營收1484億元，本土市場和國際市場遊戲增長速度較快，第三季度遊戲營收是近兩年來單季最高，同比去年同期增幅達12.6%，重新站上兩位數增速。這主要得益於【王者榮耀】【和平精英】【地下城與勇士：起源】【荒野亂鬥】等遊戲。
除了上述遊戲股，神州泰嶽、愷英網路、巨人網路股價都有不錯的增長。
神州泰嶽過去兩年業績表現頗為亮眼，旗下【Age of Origins（旭日之城）】和【War and Order（戰火與秩序）】兩款SLG 遊戲仍貢獻超高的收入。
愷英網路與巨人網路今年前三季度均實作營收與凈利潤雙增長，並且公司在小遊戲以及AI 遊戲這兩大熱門賽道上均有布局。
可見， 業績增長依然是股價上行的核心驅動力， 超預期的業績增長將直接推動股價大漲。
遊戲股年度股價跌幅榜：逾10家跌幅超20%，中旭未來暴跌，市值蒸近9成
遊戲股年度股價跌幅列表中，40家遊戲股逾3成股價跌幅超20%。
ST凱文、友誼時光、第七大道、中旭未來年度累計股價腰斬。 其中，貪玩遊戲母公司中旭未來的股價跌幅最大，達到84.41%。
2024年
中旭未來的股價走勢頗為「詭異」，既可以一日下跌76.4%，又可以在短期內快速「回血」。
年初，中旭未來股價不斷走高，一度漲至最高的72.45港元/股；進入2月，中旭未來股價出現巨震，在2月2日大跌76.4%至16.66港元/股，經過短期調整後很快漲至2月28日的近60港元/股；3月之後，中旭未來股價不斷下跌，陷入屢創新低的境地。
截至2024年12月31日港股收盤，中旭未來股價跌至7.25港元/股，較年初最高的72.45港元/股已跌去約90%，市值僅剩約38億港元。而2024年1月，中旭未來市值曾一度突破380億港元，這也意味著 中旭未來年內市值蒸發了近九成。
上市一年有余，股價卻波動不斷，這與該公司的營收大幅下降、凈利率低以及研釋出局有關。 中旭未來上市的第一年營收出現大幅下滑，2023年營收65.1億元，同比下降了26.1%。到了2024年該公司營收 32.26 億元，同比減少 5.13%，凈虧損為 3.83 億元。
目前中旭未來的收入大多來自傳奇遊戲，而這些遊戲已步入生命周期的後期，面臨使用者流失和收入增速放緩問題。另外，其研發投入並不高，面臨較大的外部競爭壓力。
這一公司之外，第七大道、友誼時光、ST凱文、禪遊科技年度累計股價下跌明顯。
從股價走勢上看，這些遊戲股從去年年初就開啟了下跌模式，9月至10月股價有所上漲，11月後收遊戲板塊政策以及利好資訊影響，股價有所回升，但總體仍處於走低狀態。
這些公司股價暴跌原因 一方面或與公司管理或營運有關， 如ST凱文曾因虛增利潤被罰，導致股價「一字跌停」； 另一方面或與公司業績不及預期，收入、歸母凈利潤出現大幅下滑。
如第七大道2024年H1收入1.39億元，同比下降62.02%，凈虧損781.萬元。上半年，該公司在小遊戲布局。【我叫MT】在微信小遊戲平台表現良好，但整體收入仍呈下滑趨勢。
又如友誼時光、禪遊科技，前者2024年H1收入5.26億元，同比下降15.2%，凈虧損7232.8萬元；後者H1營收9.34億元，同比下降8.21%；歸母凈利潤為3.1億元，同比下降23.47%。
吉位元、冰川網路、中手遊、名臣健康、三七互娛等年度累計股價均呈現下跌態勢，這些公司大多處於產品青黃不接的狀態，亟需爆款貢獻新增量。
吉位元2024年雖然推出【不朽家族】【航海王：夢想指標】等新產品，但未能對公司收入構成有效支撐。2024年前三季度吉位元營收28.18億元，同比減少14.77%；凈利潤約6.57億元，同比減少23.48%。
【問道】端遊、【問道手遊】【一念逍遙（大陸版）】等主力遊戲流水下滑。前不久，吉位元推出了3D 放置修仙遊戲【問劍長生】，而這一遊戲能否提振業績與股價仍有待觀察。
冰川網路亦然，2024年該公司虧損明顯，前三季度凈虧損約 4.97 億元，幾乎虧掉了去年2倍的凈利潤。原因在於公司在買量上的投入非常大，5 款遊戲半年內花費9億元買量，投入大於產出，作用在資本市場股價波動也大。
毫無疑問，除了宏觀市場因素，業績對於遊戲股累計股價有著不小的影響。那麽，進入2025年，有哪些遊戲股值得關註，他們都有什麽特點？
2025年值得關註的遊戲股：業績佳、產品儲備豐、站在新風口處
正如上述所言，業績增長是股價上行的核心驅動力。未來兩年業績表現優秀且估值偏低的遊戲股均值得關註，如世紀華通、神州泰嶽、三七互娛等。
這些遊戲公司過往的業績表現較為亮眼，2024年業績上基本能保持較為穩健的收入基本盤。大多不是經典遊戲持續貢獻高增長，就是新增業務線表現突出。
其中，世紀華通旗下點點互動，在小遊戲賽道混得風生水起。【無盡冬日】不僅在穩居微信小遊戲暢銷榜頭部，近半年來都沒掉出過前二，其APP版本也靠著活動營運逐漸攀升，並且保持在iOS暢銷榜TOP10。據SensorTower的數據，【無盡冬日】在今年10月的收入同比增長了超過162%。
另外，產品儲備豐富，特別是在2025年有大量新品上線的遊戲股也可關註。2024年國家出版署公釋出了1416個遊戲版號，其中有多家上市遊戲公司獲得多個版號，並且還有不少拿到多端遊戲版號，如騰訊、網易、愷英網路、禪遊科技等。
騰訊過去一年直接或間接獲得近20個版號，加上2023 年已獲得但並未上線的遊戲，騰訊2025年並不缺乏產品，並且一些如【怪物獵人：旅人】【勝利女神：新希望】【爆裂小隊】等已在海外驗證商業成功的產品。
三七互娛、愷英網路手握的產品儲備也並不少，並且這兩家公司在小遊戲賽道都有不錯的成績。目前三七互娛旗下有【離火之境】【諸神黃昏：征服】【平行軌跡】等已經完成付費測的產品；重點自研產品【鬥羅大陸：獵魂世界】已獲得版號。
愷英網路旗下則有【納薩力克：崛起】【藍月紀元】【盜墓筆記：啟程】【古龍群俠錄】【小兵打天下】等儲備產品。
這幾年，資本市場盛行各種「概念股」，從前些年的「雲遊戲」「元宇宙」到如今的「AI」。因此，在熱門賽道或者新風口布局的遊戲股也永續觀望。如布局小遊戲、出海、短劇、AI等。
過去一年，小遊戲賽道市場規模發展增速明顯。【2024年中國遊戲產業報告】數據顯示，2024年，國內小程式遊戲市場收入已達398.36億元，同比增長99.18%。
在這一市場中，三七互娛、世紀華通、中手遊明顯已經獲得了較為不錯的成績，而神州泰嶽、掌趣科技已深耕其中。早前，中手遊曾在 2023年年報中透露，小遊戲為集團打來超 6 億元的收入。
AI同樣也是資本市場熱捧，並且遊戲公司正在深耕的領域。昆侖萬維、巨人網路、愷英網路、湯姆貓都曾因「AI概念」而股價飆升。而目前上市公司入局AI的繁多，他們大多專註於AI在遊戲中的套用，包括深入研發管線。
當然，資金較為雄厚的遊戲公司也在研究AI大模型或者進行AI技術投資。據悉，騰訊旗下有「混元大模型」，巨人網路有「千影 QianYing」有聲遊戲生成大模型，愷英網路有最新「形意」大模型。
早前，陀螺君也曾報道過愷英網路的「形意」大模型套用，其最早於今年4月首次亮相，最初作為愷英網路內部研發的輔助工具，經過短短幾個月的叠代，它已發展成涵蓋界面生成、地圖生成、動畫生成、程式碼生成和數值生成的完整工具鏈。
回望2024年，遊戲行業表現略顯低迷，遊戲股波動較大，但這並非絕境。對於大多數遊戲廠商而言，發展的關鍵點是如何透過戰略布局調整，產品創新，新賽道新技術的布局打造自身競爭壁壘，並獲得平衡。而短期市場的波動或許會促使廠商反思發展策略，並在新時代的技術與創意的推動下，開辟新的增長點。
註：本文觀點僅供參考，不構成任何投資建議。
