近日，深交所釋出了關於終止北京天助暢運醫療技術股份有限公司（下文簡稱：天助暢運）在創業板IPO的稽核決定，宣告了天助暢運上市失敗。
據了解，天助暢運成立於2002年11月，距今已有22年歷史，員工230人。這是一家以疝修補產品為代表的醫療器械公司。總部位於北京，在無錫設有生產營運基地。
公司產品包括：疝修補產品（不可吸收補片、部份可吸收補片、防粘連復合補片、修補固定器）、可吸收防粘連纖維膜、吻合器、分離鉗。公司的產品目前經銷和直銷的方式已經覆蓋了31個省市自治區的3000多家醫院。
公司在疝修補領域屬於是領先的地位。早在2005年，公司就取得了國內首張不可吸收疝修補片註冊證，之後又陸續獲得了部份可吸收疝修補片註冊證、防粘連復合補片註冊證、PVDF疝修補片註冊證等，這些都是國內首張。
2021年，公司在疝修補領域的市占率是第三名，超越了強生，僅次於碧迪醫療和美敦力。2022年則是該領域的第二名，僅次於碧迪醫療。它是國內企業的龍頭，具有一定的國產替代潛力。
2020年-2022年，公司的營收分別為1.10億元、1.66億元、2.20億元，凈利潤分別為3427萬元、6389萬元、8600萬元。
公司業績表現不錯，因此也在2022年向深交所送出了在創業板IPO的申請，該申請於當年的6月27日被受理。
公司此次上市準備募資5.8億元，主要用來打造無錫華東生產營運基地（5.2億元）和研發中心（0.6億元）。
公司在經歷了三輪的問詢之後，終於在2023年6月8日過會，這本來是好事，可是公司卡在了送出註冊這一步，最終撤回了IPO申請，創業板上市失敗。
那麽問題來了，天助暢運可能是卡在了哪些問題上呢？
第一、公司過度依賴單一產品 。公司2020年-2022年疝修補產品的營收占比分別為92.41%、89.91%、89.91%。這意味著公司的抗風險能力較弱。
第二、市場空間較小，想象力有限 。過度依賴於某個領域雖然存在問題，只要這個領域足夠大，市場增速快，那也能對沖相應的風險。據統計，2021年中國的疝修補片用量是213萬片，銷售額為12.85億元。2025年用量預計增加到281萬片，銷售額為17.48億元。市場空間相對過於狹小，增速也不是很誘人。
第三、集采降價風險 。目前，公司的這款產品還沒有進入到集采的範圍內，如果進來之後，疝修補片售價可能會降10%-25%，可吸收防粘連纖維膜降價振幅為35%-50%。本來市場空間就小，如果再集采之後，公司銷量增大之後，利潤可能不升反降。
第四、銷售費用存在質疑 。公司的產品銷售模式跟其他醫療器械一樣，都是透過組織會議的形式來進行行銷。來的這些人裏邊有很多都是醫生，公司怎樣才能邀請到這些醫生呢？交通費、住宿費、餐飲費等等都要提供，平均每個人的成本是2000元。醫生可能會影響到醫院產品的采購問題，這裏邊就可能存在著一定的灰色地帶，這是監管非常重視的，一定不能存在利益輸送問題。否則業績再優秀也不能上市。
第五、研發薄弱 。公司獲得授權專利99項，但是2017年-2020年，沒有一項發明專利，能給公司貢獻收入的都是2017年之前的專利。
這是一個最好的時代，也是一個最壞的時代，用並購思維與重組模式融合，全世界都是你的舞台！
在新商業的世界裏，沒有被淘汰的行業，只有被顛覆出局的企業，現在所有的商業競爭都會聚焦在「並購與重組」上。
一家公司或者一位老板，如果並購思維與重組能力短缺，註定會提前敗下陣來！
